2024年8月20日商品市场趋势解读：底部震荡，机会悄然来临？
元描述： 2024年8月20日商品市场趋势分析，股指底部震荡，黑色系企稳，能源化工聚酯延续弱势，有色金属氧化铝持续冲高，农产品美豆生长优良率维持不变，生猪市场价格震荡调整。
引言： 2024年8月20日，商品市场整体呈现底部震荡的态势，部分品种出现企稳迹象，但也有一些品种继续承压。宏观方面，市场情绪有所缓和，美国经济软着陆的预期增强，但仍需关注本周杰克逊霍尔会议上的央行表态。基本面方面，一些品种供应端趋紧，需求端则在逐步向旺季过渡，但整体来看，市场风险偏好仍然较低。
那么，在当前市场环境下，哪些品种值得关注？哪些品种可能蕴藏着投资机会？让我们一起深入解读！
股指：底部震荡，等待政策加码
关键词：股指，底部震荡，政策加码
周一市场冲高回落，创业板指翻绿，沪指表现较好，主要受银行板块的带动。虽然国内经济修复的步伐略显缓慢，市场风险偏好也处于低位，但我们不能忽视政策加码的潜力。
尽管市场风险偏好较低，但政策加码的可能性仍然存在。 毕竟，国内经济修复的速度需要进一步提升，而政策支持是不可或缺的。如果政策加码能够有效扭转悲观预期，市场风险偏好将有望提升，届时指数有望企稳回升。
在当前持续缩量的情况下，指数预计将延续底部震荡走势。 IF和IH可能会表现得更加稳健。如果成交量能够有所反弹，风险偏好得到修复，指数将有望企稳回升。
总而言之，股指短期内预计将维持底部震荡，关注政策加码的可能性，以及成交量的变化。
黑色系板块：企稳迹象，但需谨慎乐观
关键词：黑色系，企稳，库存压力
黑色系板块近期出现企稳迹象，其中螺纹钢明显强于热卷，卷螺差收缩，螺纹基差走强。这主要得益于螺纹钢持续减产，库存压力得到缓解。
然而，热卷库存持续累积，需求预期也正在转弱，这表明螺纹钢的需求依然疲软。
虽然螺纹钢价格有见底的迹象，但板材的库存矛盾和钢厂继续减产的必要性依然存在。 因此，对后市不应该过于乐观，预计黑色系板块将以震荡为主。
铁矿价格有所反弹，但钢材端的矛盾并没有完全解决，钢材库存压力仍在，预计铁矿价格将以震荡为主。
双焦价格继续承压运行，但考虑到连续下跌之后，继续向下的空间较为有限，预计后续将以底部震荡偏弱为主。
玻璃价格已在低位，继续向下的空间也不多，预计将以底部区间震荡为主。
纯碱价格也处于底部区间震荡，略微偏弱运行。
总而言之，黑色系板块短期内预计将以震荡为主，需谨慎乐观。 关注钢材库存的变化和需求端的变化，以及政策对行业的引导。
能源化工：聚酯延续弱势，原油偏弱运行
关键词：能源化工，聚酯，原油，需求季节性转弱
能源化工板块中，聚酯延续弱势，原油偏弱运行。
聚酯方面，PDH利润持续小幅回落，化工需求正在边际逐步转弱，其开工率出现波动下移。 房地产成交乏力下PP价格弱势，对PG价格形成牵制。目前，美国持续高出口后其库存开始同比转负，转强的MB价格对市场支撑交强。
原油方面，隔夜油价下跌，主要原因是中东和谈继续降低供应风险，国内需求不及预期，美国驾驶高峰季逐渐清淡，以及OPEC+有可能从四季度开始逐步退出减产。 随着需求季节性转弱，地缘溢价消退，宏观与产业政策均存在风险，短期油价将偏弱运行。
沥青产业数据显示本周炼厂出货量边际增加，但总体仍然疲软。 炼厂开工率受低利润打压未能出现季节性走高。周度社库厂库下降，但这主要是通过抑制供应，而非需求爆发。
LPG方面，进口成本仍有支撑，国产气销售压力可控，炼厂价窄幅波动。 目前仓单规模偏低，现货价高位持稳背景下盘面交割折价存收缩趋势，盘面总体震荡偏强。
PX方面，昨日PX遭受重挫，国际油价支撑不足，成本支撑坍塌。 目前PX交易重心依旧在成本和需求端。上周PTA装置抵抗性减产后对PX支撑不足，而本周末PTA大厂预计仍有计划内停车，导致PX去库幅度收窄，供需面环比走弱。策略建议短期维持偏弱震荡，空单可继续介入。
PTA方面，昨日PX和PTA双双遭受重挫，布油再度跌破80美金，成本坍塌下配合全球资产重启衰退交易下，TA不断创年内新低。 周末TA装置曾出现了抵抗性减产，但幅度仍然无法扭转累库格局，反而导致对PX支撑不足。金九银十的旺季预期不断延后，目前下游聚酯负荷仍然没有反弹迹象，后续关注终端订单情况。本周末可能会出现TA大型装置计划内检修落地，对价格形成一定支撑，但中长期依然维持逢高做空的思路。策略建议中长期逢高空TA01合约。
MEG方面，乙二醇表现相对坚挺，2501合约震荡走强，反套格局维持。 昨日新增装置动态，江苏一套190万吨乙二醇装置周末期间因上游乙烯裂解故障停车。日前乙二醇降负运行，供应端有收缩趋势，叠加昨日港口库存小幅去库，预计短期显性库存依旧维持低位整理，不过由于成本端支撑不强叠加聚酯偏弱的情绪影响，中长期2501合约偏空。策略建议短期不建议入场，维持观望，01合约下方支撑偏强。
PVC方面，昨日期价低位向上小幅修复，01合约持仓已超09合约，01合约上出现了一定的多开，主要原因在于近期出口方面出现了放量成交，印度询盘火热。 不过目前PVC供需偏弱单品种低估值已成共识，供应端依旧顶着亏损压力观望，因此即使PVC单品种亏损依然无法支撑价格上行。目前仅有出口成交出现好转，且持续性有待观察，政策利好以及供应减产等利多仍未形成。策略建议前期空单可部分止盈，中长期依旧选择逢高做空。
甲醇方面，久泰烯烃已点火重启，计划8月22日投料。 当前甲醇主力合约已完成移仓换月，长周期来看甲醇2501合约的基本面并不悲观。一方面，在秋检规模预期增加和国际甲醇开工高点已现的情况下，供给和进口端的压力将逐步减弱；另一方面，传统需求逐步见底，MTO需求最差时点已过，精细化工品需求则有边际增长效应，“金九银十”的旺季预期仍有加持。在港口库存拐点逐步显现，内地库存压力不大的背景下，未有较高溢价的2501合约可以适当逢低布局多单。
聚烯烃方面，PP意外检修增多，需求抬升后库存整体去化，叠加标品压力较小，整体驱动有所走强。 PE随着重启增多供应回归明显，需求同样增加，供需双增下库存偏累积，格局相对较弱。整体而言，在成本走强、累库预期收窄、标品压力有限的格局下，聚烯烃矛盾变小，其中PP整体要好于PE。考虑到近期成本企稳以及基本面矛盾转小，靠近下边际可以考虑短期布局多单，PP结构要好于PE。
总而言之，能源化工板块短期内预计将以震荡为主，部分品种存在一定的投资机会，但需谨慎操作。
有色金属：氧化铝持续冲高，铜价底部支撑抬升
关键词：有色金属，氧化铝，铜，宏观面，基本面
有色金属板块中，氧化铝持续冲高，铜价底部支撑抬升。
氧化铝方面，几内亚仍处于雨季，进口矿流入量维持在低位，原料端供应不足将推升氧化铝成本。 国内总体维持紧平衡局面不变，持仓偏高下市场依然担忧后续仓单交割问题，氧化铝盘面价格持续冲高。
电解铝方面，供应端8月产量增速环比7月将出现明显放缓，需求端新能源相关需求回升推升下游开工，消费逐步向旺季过渡，周一铝锭库存表现为去库。
总体上，宏观面软着陆的定价比重在抬升，基本面边际改善，成本支撑走强，铝价或维持震荡偏强。
铜方面，宏观面市场情绪进一步缓和且关于美国软着陆的预期在抬升，需要本周关注杰克逊霍尔会议，届时鲍威尔或对9月及后续的降息路径以及当下的经济前景给出指引。
基本面，铜矿延续偏紧，TC反弹受限，叠加废铜供应不足，国内电解铜生产将面临压力，需求侧在逐步向旺季过渡，近期电网订单表现较好，新能源相关订单也出现改善，周一社库维持较快去库。
总体上，短期衰退担忧向软着陆预期切换，市场风险偏好抬升，铜基本面持续转好，底部支撑预计将抬升。
镍方面，镍处于过剩格局当中，镍供应持续的增加，全球镍库存仍处于累库的通道，镍价上方的空间整体受限。 但从估值角度，前期镍价已经击穿印尼镍矿成本线(按印尼镍矿到厂价测算)，存在估值修复的驱动。风险:印尼镍矿政策;海内外宏观政策
贵金属方面，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超过预期0.4%，前值从0%下修至-0.2%，美国8月10日当周首次申请失业救济人数22.7万人，为五周以来最低水平，低于预期的23.5万人。 市场不再交易衰退，盘面逻辑重回美国经济软着陆及降息预期，美联储态度偏鸽，地缘政治冲突对盘面的支撑仍然有支撑，贵金属震荡偏强。
总而言之，有色金属板块短期内预计将以震荡偏强为主，部分品种存在一定的投资机会。 关注宏观政策的指引和基本面的变化。
农产品：美豆生长优良率维持不变，油脂震荡偏强
关键词：农产品，美豆，油脂，豆粕，菜粕，白糖，棉花，生猪
农产品板块中，美豆生长优良率维持不变，油脂震荡偏强。
美豆方面，隔夜美豆从年内低点反弹，一方面因为美豆出口数据好于预期，另一方面由profarmer组织的一年一度田间巡查从周一开始，市场美豆实际生长情况或不如此前USDA的预期。 预计在周五巡查结果出台前，油脂走势或震荡偏强。另外，USDA最新生长报告显示，美豆生长优良率与上周持平仍为68%。
豆粕/菜粕方面，昨日白天国内粕类震荡下跌，但夜盘出现反弹，因美豆出口数据好于预期，且由profarmer组织的一年一度田间巡查从周一开始，市场美豆实际生长情况或不如此前USDA的预期。 预计在周五巡查结果出台前，粕类走势或震荡偏强。另外，USDA最新生长报告显示，美豆生长优良率与上周持平仍为68%。
白糖方面，昨日白糖震荡。 隔夜原糖震荡，10月合约结算报价每磅18.02美分。巴西食糖供给和出口量维持高位，北半球有利气候使得目前甘蔗长势良好。随着进口糖陆续到港大幅放量，供应格向进口段倾斜，加工糖价格继续下调，抢占国产糖市场。后期需持续关注主产区天气变化。预计短期盘面将以低位震荡为主。
棉花方面，天气炒作窗口逐步缩小，供需宽松格局下，棉价整体维持弱势格局。 但是，棉价处于低估值区间，短期若无明显利空因素，下跌空间或有限。
生猪方面，南北地区价格震荡调整，整体均价21元/公斤，近期二育出栏积极性整体来看较为一般，市场整体肥标价差均有小幅缩窄空间，对照上周价差看，缩窄幅度在0.1元/斤。 其中部分区域近几日肥标价差涨跌变化速度较快，主要随着外调量级增减调整。整体看，养殖利润较好，但白条走货不及预期，预计近期会有分歧。消息方面牛肉疫病引起关注，猪肉作为替代品有更多需求空间，近月保持强劲。
总而言之，农产品板块短期内预计将以震荡为主，部分品种存在一定的投资机会。 关注美豆生长情况，以及国内供需的变化。
常见问题解答
1. 当前市场环境下，哪些品种值得关注？
当前市场环境下，一些品种存在一定的投资机会，例如：
- 股指：关注政策加码的可能性，以及成交量的变化。
- 黑色系：谨慎乐观，关注钢材库存的变化和需求端的变化。
- 有色金属：关注宏观政策的指引和基本面的变化，尤其是氧化铝和铜。
- 农产品：关注美豆生长情况，以及国内供需的变化，尤其是油脂和豆粕/菜粕。
2. 哪些品种可能蕴藏着投资机会？
一些品种可能蕴藏着投资机会，例如：
- 股指：如果政策加码能够有效扭转悲观预期，市场风险偏好将有望提升，届时指数有望企稳回升。
- 黑色系：如果钢材库存压力得到缓解，需求端出现改善，黑色系板块有望反弹。
- 有色金属：如果宏观面软着陆的预期增强，基本面持续改善，有色金属板块有望走强。
- 农产品：如果美豆生长情况良好，国内供需出现改善，农产品板块有望反弹。
3. 如何判断市场风险偏好？
判断市场风险偏好的指标包括：
- 股指的涨跌幅
- 成交量
- 市场情绪
- 投资者信心
- 政策预期
4. 如何判断商品价格的走势？
判断商品价格走势的指标包括：
- 供需关系
- 成本变化
- 政策影响
- 市场情绪
- 技术指标
5. 如何选择合适的投资策略？
选择合适的投资策略需要考虑以下因素：
- 投资目标
- 风险承受能力
- 资金规模
- 市场环境
- 个人经验
6. 投资商品市场需要注意哪些风险？
投资商品市场需要注意以下风险：
- 价格波动风险
- 市场风险
- 政策风险
- 操作风险
- 资金风险
结论
2024年8月20日，商品市场整体呈现底部震荡的态势，部分品种出现企稳迹象，但也有一些品种继续承压。宏观方面，市场情绪有所缓和，美国经济软着陆的预期增强，但仍需关注本周杰克逊霍尔会议上的央行表态。基本面方面，一些品种供应端趋紧，需求端则在逐步向旺季过渡，但整体来看，市场风险偏好仍然较低。
在当前市场环境下，投资者需要谨慎操作，关注宏观政策的指引和基本面的变化，并选择合适的投资策略，以降低投资风险。
