衰退风险冲击8月全球市场，是否需要提前准备？_财经资讯

美国经济软着陆遇险？就业市场、收益率曲线和利率政策背后的迷雾

元描述： 美国经济软着陆面临挑战，就业市场放缓、收益率曲线反转、通胀压力依然存在，美联储的利率政策面临考验。本文深入解读美国经济现状，分析关键指标，探究软着陆的可能性以及未来风险。

引言：

2023年7月的美国非农就业报告犹如一颗重磅炸弹，震撼了全球市场。令人失望的数据引发了对世界最大经济体软着陆的担忧，全球股市应声暴跌，降息预期迅速升温。投资者纷纷抛售日元套利交易，市场对经济前景的解读变得扑朔迷离。

高盛和摩根大通等华尔街巨头纷纷将美国经济衰退的概率上调至25%至35%，投资者们不禁要问：在经历了这轮恐慌抛售潮之后，我们是否需要对相关的风险和溢出效应有所防范？

本文将深入解读美国经济的现状，分析关键指标，探究软着陆的可能性以及未来风险，为投资者提供洞察市场走向的参考。

就业市场迷雾：放缓招聘与劳动力市场正常化

就业市场是经济健康状况的重要晴雨表，而最近的美国就业数据却为软着陆蒙上了一层阴影。 7月美国失业率跃升至4.3%，接近三年来的高点，触发了“萨姆规则”的警报。根据该规则，当三个月的滚动平均失业率比前12个月的低点高出半个百分点时，经济衰退正在进行。

然而，许多经济学家认为，对这些数据的反应被夸大了。 移民和飓风贝里尔等因素可能会扭曲数据，而上周公布的最新失业救济申请数据也支持了这一观点。

尽管如此，劳动力市场正在经历正常化的趋势却是显而易见的。 职位空缺数量在两年前达到创纪录的1200万个后下降了三分之一，这意味着失业的人需要更长的时间才能找到新的工作。然而，从大多数指标来看，美国就业市场仍然稳健。

失业率的增加在很大程度上是由于越来越多的人进入劳动力市场寻找工作。 自1月以来，大约120万人加入了劳动力市场。如果这些人没有立即找到工作，他们在找到工作之前会被归类为失业者。人们通常倾向于在认为工作容易找到的时候进入劳动力市场。旧金山联储主席戴利上周表示：“企业并没有裁员。企业只是在放缓招聘速度。”

咨询公司TS Lombard全球宏观部董事总经理帕金斯表示：“工资仍在增长。如果你开始看到工资增速变为负值，那会让我更加担心真正的衰退正在开始。”

经济数据异动：全球经济意外指数和衰退预测

除了就业市场，其他经济数据也显示出令人担忧的信号。 地缘政治、货币政策和需求乏力等不确定性扰动，导致全球经济数据呈现出接近2022年中期以来最高水平的负面意外。

花旗集团的意外指数显示，全球经济数据正在走弱。 占到美国经济1/4的制造业和房地产行业受到了严峻考验。7月美国各地区制造业PMI依然处于荣枯线以下，高利率推动的抵押贷款利率高企和高房价同时冲击着私人房地产交易和商业地产价值。

纽约联储基于收益率曲线测算的衰退概率重新回到了56%，继续处于上世纪80年代以来高位。 这表明，市场对美国经济衰退的担忧正在加剧。

分析人士指出，信贷条件的变化可能被证明更为重要。 尽管公司债券相对于政府债券的风险溢价在欧洲和美国有所扩大，但变化还不足以表明衰退风险很高。美国银行认为，美国投资级债券和国债收益率之间的差距所暗示的衰退预期大约是2022~2023年的一半。

利率政策的十字路口：软着陆与收益率曲线

美联储的利率政策是影响美国经济的关键因素。 美联储在最近一次议息会议上释放了9月降息的信号，美联储主席鲍威尔暗示，如果通胀继续降温，美联储可能会在9月采取行动。

然而，经济数据的异常波动正在发出警告。 一些市场观察人士担心，美联储是否将利率维持在高水平的时间过长，这可能会损害实现经济软着陆的机会。另一方面，如果在经济相对强劲时放松货币政策可能会重新引发通货膨胀，限制美联储最终能够降息的幅度。

资管公司DWS固定收益和交易主管卡斯特拉波尼表示：“有理由认为软着陆仍然存在……但风险是双向的。 ”

降息押注导致本月初美国国债收益率暴跌，追踪10年期和2年期国债收益率差距的收益率曲线一度自2022年7月以来首次转为正值。 虽然收益率曲线反转历来被视为经济衰退即将到来的良好预测因素，但随着经济衰退的临近，曲线往往会恢复正常。

大宗商品市场：铜价跌入熊市，油价徘徊低位

大宗商品市场是全球经济状况的晴雨表，近期大宗商品价格也出现了疲软迹象。

“铜博士”上周一度跌至8700美元附近的4个半月低点，被不少机构列入衰退观察名单。 随着铜价跌入熊市，反映出对全球经济前景的悲观情绪。多重因素造成了“全球经济晴雨表”走势反转：世界三大交易所注册的铜库存超过50万吨，全球制造业尚未有企稳迹象，美国大选也在很大程度上给多个需求场景带来挑战。

油价是全球需求健康状况的另一个晴雨表，同样徘徊于年内低位。 欧佩克周一下调了2024年全球石油需求增长预测下调了14万桶/日，至211万桶/日，这是欧佩克自2023年7月公布今年石油需求增长预测以来首次下调。目前全球各大机构对2024年石油需求增长的预测存在很大分歧，而欧佩克的预测仍处于行业最高水平。全球疲软的经济数据给油价带来了压力，因为市场担心经济复苏缓慢会抑制燃料消耗，这也让欧佩克产油国计划中的增产计划面临不确定性。

一位接近产油国联盟OPEC+的消息人士称，该组织仍有一个月的时间来决定是否从10月份开始增产，并将在未来几周研究油市数据。

国际金融机构BDSwiss中东和北非首席市场策略师萨尔哈布表示：“投资者可以继续关注美国经济发展及其对石油需求的影响。随着预期的显著变化，美国的货币政策方向可能仍然是一个强大的市场驱动因素。”