详解“科创板八条”：“硬科技”企业迎来绿色通道 未盈利企业IPO、并购重组窗口再现

科创板新政：硬科技企业的福音？

元描述： 深化科创板改革的“科创板八条”出台，为“硬科技”企业打开一扇新大门，包括支持未盈利企业上市、优化并购重组流程，并提出新股报价剔除比例等具体措施。本文将深入解读“科创板八条”的重点内容，分析其对“硬科技”企业的影响，以及未来发展趋势。

引言： 2024年，中国资本市场迎来了一波新的改革浪潮。继4月16日发布“科创十六条”后，又一面向科创企业的“科创板八条”重磅出炉。这份由证监会发布的深化科创板改革的八条措施，旨在进一步突出科创板“硬科技”特色，为科技创新和新质生产力发展提供更强有力的支持。

“科创板八条”的出台可谓是恰逢其时。近年来，随着全球科技竞争日益激烈，中国也高度重视科技创新，并将其视为未来发展的关键引擎。而科创板作为中国资本市场支持科技创新的重要平台，其改革和发展也备受关注。

本文将深入解读“科创板八条”的具体内容，分析其对不同类型的科创企业，特别是“硬科技”企业的影响，并展望未来科创板的发展趋势。

“硬科技”企业机遇来临：未盈利企业上市门槛降低

“科创板八条”最受瞩目的亮点之一，就是为未盈利企业打开了上市的大门。此前，由于对未盈利企业上市的严格限制，很多“硬科技”企业，特别是那些需要高研发投入、周期长、商业化不确定性高的企业，难以挺到上市的“出道”之日。

“科创板八条”明确提出：

• 支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市。 这意味着，科创板将更加包容，为那些尚未盈利的“硬科技”企业提供更多机会。
• 鼓励科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。 这为“硬科技”企业提供了另一种上市途径，通过并购重组的方式实现资本市场的“弯道超车”。

然而，需要注意的是：

• 虽然“科创板八条”为未盈利企业打开了一扇新大门，但这并不意味着所有未盈利企业都能轻松上市。
• 监管部门将严格把控未盈利企业的综合质地，控制未盈利企业上市的数量，以避免投资经验相对有限的中小投资者遭受沉重打击。

并购重组“花呗”来袭：助力“硬科技”企业快速发展

“科创板八条”还对并购重组机制进行了一系列优化，旨在为科创企业发展提供更便捷、高效的资本运作工具。

具体措施包括：

• 丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究。 这一规定意味着，并购重组版“花呗”或将推出，有助于缓解企业并购重组资金难题，提高并购重组成交量。
• 支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。 这将鼓励科创企业通过并购的方式进行产业链整合，实现协同发展，增强竞争力。
• 鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。 这将为科创企业并购重组提供更专业、高效的金融服务。

需要注意的是：

• 并购重组版“花呗”对当前并购重组交易量的提振作用，还有待观察。
• 并购重组市场活跃度不高的根源不在于支付手段，而是“买方过于谨慎，卖方要价过高”。

优化新股发行定价机制：促进理性报价，提高定价合理性

“科创板八条”还提出优化新股发行定价机制，将科创板新股报价剔除比例统一调整为3%，旨在加大对网下投资者高报价的约束力度，促进理性报价，提高新股定价的合理性和科学性。

此举的意义在于：

• 降低新股发行定价的“溢价率”，避免新股上市后出现大幅下跌，保护中小投资者的利益。
• 促进网下投资者理性报价，减少“抱团压价”现象，提高新股发行效率。

除新股报价剔除比例外，“科创板八条”还提出了一系列优化科创板交易机制的措施，例如：

• 研究优化做市商机制、盘后交易机制。
• 将科创板ETF纳入基金通平台转让。
• 完善指定交易机制，提高交易便利性。
• 持续丰富科创板指数品种，完善指数编制方法，健全“上海指数”体系。
• 丰富科创板ETF品类及ETF期权产品，研究适时推出科创50指数期货期权。
• 优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。

这些措施旨在为科创板市场注入更多活力，提升市场流动性，吸引更多投资者参与，最终实现科创板的健康、稳定发展。

“科创板八条”对“硬科技”企业的影响：机遇与挑战并存

“科创板八条”的出台，无疑为“硬科技”企业带来了新的发展机遇，但同时也带来了新的挑战。

机遇方面：

• 降低了未盈利企业上市的门槛，为“硬科技”企业提供了更多上市融资的机会。
• 优化了并购重组机制，为“硬科技”企业提供了更便捷、高效的资本运作工具。
• 完善了科创板交易机制，提高了市场流动性，吸引了更多投资者参与。

挑战方面：

• 监管部门将严格把控未盈利企业的综合质地，控制未盈利企业上市的数量，对“硬科技”企业提出了更高的要求。
• 并购重组市场活跃度不高的根源不在于支付手段，而是“买方过于谨慎，卖方要价过高”，这对“硬科技”企业来说是一个挑战。
• 随着科创板竞争的加剧，“硬科技”企业需要不断提升自身实力，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

“科创板八条”的未来展望：科创板将成为“硬科技”企业的主战场

“科创板八条”的出台，标志着科创板将更加突出“硬科技”特色，为科技创新和新质生产力发展提供更强有力的支持。未来，科创板将成为“硬科技”企业的主战场，吸引更多“硬科技”企业在科创板上市，并为其发展提供更完善的金融服务。

未来，科创板的发展趋势将呈现以下几个特点：

• 更加突出“硬科技”特色。 科创板将更加注重支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的“硬科技”企业，为其提供更精准、高效的金融服务。
• 更加包容。 科创板将更加包容，为未盈利企业、高科技企业、创新型企业提供更多上市融资的机会。
• 更加市场化。 科创板将更加市场化，为投资者提供更多选择，并鼓励投资者参与市场竞争，促进市场健康发展。
• 更加国际化。 科创板将更加国际化，吸引更多海外投资者参与，促进中国资本市场与国际资本市场接轨。

常见问题解答

1. “科创板八条”对“硬科技”企业有何影响？

“科创板八条”为“硬科技”企业带来了新的发展机遇，包括降低了未盈利企业上市的门槛，优化了并购重组机制，以及完善了科创板交易机制。但是，“硬科技”企业也面临着新的挑战，包括监管部门将严格把控未盈利企业的综合质地，并购重组市场活跃度不高，以及市场竞争加剧。

2. 未盈利企业如何才能在科创板上市？

“科创板八条”明确提出，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市。具体来说，企业需要具备以下条件：

• 具有关键核心技术，并拥有自主知识产权。
• 市场潜力大，拥有良好的发展前景。
• 科创属性突出，符合科创板的定位。

3. “科创板八条”对并购重组有何影响？

“科创板八条”鼓励科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业，并丰富支付工具，开展股份对价分期支付研究，旨在提高并购重组成交量。

4. “科创板八条”中新股报价剔除比例统一调整为3%有何意义？

此举旨在加大对网下投资者高报价的约束力度，促进理性报价，提高新股定价的合理性和科学性。

5. “科创板八条”对科创板市场有何影响？

“科创板八条”将更加突出科创板“硬科技”特色，为科技创新和新质生产力发展提供更强有力的支持，吸引更多“硬科技”企业在科创板上市，并为其发展提供更完善的金融服务。

6. 未来科创板的发展趋势如何？

未来，科创板将更加突出“硬科技”特色，更加包容，更加市场化，更加国际化，成为“硬科技”企业的主战场。

结论

“科创板八条”的出台，标志着中国资本市场支持科技创新和新质生产力发展的决心和力度。未来，科创板将成为“硬科技”企业的主战场，吸引更多“硬科技”企业在科创板上市，并为其发展提供更完善的金融服务。随着科创板的不断发展，中国资本市场将更加繁荣，为中国经济发展提供更强有力的支持。

希望本文能够帮助大家更好地了解“科创板八条”的内容，并对“硬科技”企业的发展趋势有所了解。